{"id":9548,"date":"2025-12-15T17:43:51","date_gmt":"2025-12-15T22:43:51","guid":{"rendered":"https:\/\/videnzainstituto.org\/propuestasdelbicentenario\/?p=9548"},"modified":"2025-12-15T17:43:51","modified_gmt":"2025-12-15T22:43:51","slug":"el-oro-y-el-cobre-salvan-al-peru-de-debacle-fiscal","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/videnzainstituto.org\/propuestasdelbicentenario\/blog\/2025\/12\/15\/el-oro-y-el-cobre-salvan-al-peru-de-debacle-fiscal\/","title":{"rendered":"El oro y el cobre salvan al Per\u00fa de debacle fiscal"},"content":{"rendered":"


\nPor Luis Miguel Castilla<\/strong><\/p>\n

Durante el presente a\u00f1o, el Per\u00fa logr\u00f3 evitar un mayor deterioro de su posici\u00f3n fiscal gracias a un contexto favorable de los precios internacionales de las materias primas<\/strong>, en particular de los minerales<\/strong>. En un escenario de crecientes presiones sobre el gasto p\u00fablico<\/strong>, la renta minera cumpli\u00f3 un rol clave como amortiguador fiscal.<\/strong><\/p>\n

El shock positivo de los t\u00e9rminos de intercambio y su impacto en la recaudaci\u00f3n minera<\/h2>\n

Seg\u00fan el Marco Macroecon\u00f3mico Multianual 2026-2029 (MMM)<\/strong> del Ministerio de Econom\u00eda y Finanzas, en 2025 los t\u00e9rminos de intercambio crecieron de manera excepcional<\/strong>, impulsados por el aumento de los precios del cobre y del oro<\/strong>. Este shock externo positivo<\/strong> elev\u00f3 significativamente los ingresos fiscales vinculados a la miner\u00eda<\/strong>, tanto por impuestos a la renta<\/strong> como por regal\u00edas<\/strong>. La evidencia muestra que estos ingresos reaccionan de forma m\u00e1s que proporcional a los precios internacionales, lo que explica su fuerte impacto sobre la recaudaci\u00f3n total.<\/strong> Un incremento de 1% en los precios de los minerales<\/strong> genera, en promedio, aumentos de alrededor de 1,5% en los impuestos mineros<\/strong>. Dado que la miner\u00eda representa aproximadamente el 15% de los ingresos del gobierno general, la elasticidad de los ingresos fiscales totales frente a los precios de los minerales se ubica en un rango de entre 0,2 y 0,4. En consecuencia, incluso variaciones relativamente moderadas en los precios de exportaci\u00f3n<\/strong> pueden traducirse en mejoras visibles de la recaudaci\u00f3n agregada.<\/p>\n

Mayor recaudaci\u00f3n sin correcci\u00f3n del d\u00e9ficit: la renta minera absorbe el aumento del gasto<\/h2>\n

De acuerdo con el MMM, los ingresos del gobierno general crecieron cerca de 9% real y alcanzaron alrededor de 19,4% del PBI.<\/strong> No obstante, esta mejora no se tradujo en una reducci\u00f3n sustancial del d\u00e9ficit fiscal<\/strong>. Por el contrario, la renta minera fue utilizada casi en su totalidad para mitigar el crecimiento del gasto p\u00fablico<\/strong>, especialmente de la inversi\u00f3n p\u00fablica, permitiendo que el d\u00e9ficit se ubicara en torno a 2,2% del PBI<\/strong>, posiblemente cumpliendo la regla fiscal de este a\u00f1o (aunque falta ver si se podr\u00e1 contener un mayor gasto p\u00fablico en el \u00faltimo mes del a\u00f1o).<\/p>\n

Alta dependencia de los commodities y los desaf\u00edos para una consolidaci\u00f3n fiscal sostenible<\/h2>\n

En ausencia de este contexto favorable de precios, el desequilibrio fiscal habr\u00eda sido considerablemente mayor<\/strong>, f\u00e1cilmente superando el 3% del PBI. La experiencia del a\u00f1o confirma la elevada dependencia de las finanzas p\u00fablicas peruanas del ciclo de los commodities<\/em><\/strong> y refuerza la necesidad de avanzar hacia una consolidaci\u00f3n fiscal menos basada en ingresos transitorios<\/strong>. Reducir esta vulnerabilidad requerir\u00e1 avanzar en una mayor recaudaci\u00f3n permanente, mejorar la eficiencia del gasto p\u00fablico y consolidar una senda fiscal<\/strong> que no dependa de manera recurrente de contextos internacionales excepcionalmente favorables. El esfuerzo de eliminar gasto superfluo y acudir al Tribunal Constitucional para que revise su interpretaci\u00f3n de la iniciativa de gasto del Legislativo resulta crucial para retornar a una senda sostenible de las finanzas p\u00fablicas. El Gobierno no debe presumir que la suerte externa siempre lo acompa\u00f1ar\u00e1.<\/strong><\/p>\n

Accede aqu\u00ed a su opini\u00f3n publicada en Correo:<\/strong><\/a><\/p>\n

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