{"id":4928,"date":"2023-04-11T15:41:42","date_gmt":"2023-04-11T20:41:42","guid":{"rendered":"https:\/\/propuestasdelbicentenario.pe\/?p=4928"},"modified":"2023-04-11T15:41:42","modified_gmt":"2023-04-11T20:41:42","slug":"que-esperar-de-la-economia-el-resto-del-ano","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/videnzainstituto.org\/propuestasdelbicentenario\/blog\/2023\/04\/11\/que-esperar-de-la-economia-el-resto-del-ano\/","title":{"rendered":"\u00bfQu\u00e9 esperar de la econom\u00eda el resto del a\u00f1o?"},"content":{"rendered":"<p><strong>Por Luis Miguel Castilla.<\/strong><\/p>\n<p>La estimaci\u00f3n que el PBI peruano habr\u00eda crecido tan solo 0.5% en el periodo enero-marzo 2023, una tercera parte del crecimiento registrado en el \u00faltimo trimestre del 2022, es consecuencia de la afectaci\u00f3n negativa que tuvo la convulsi\u00f3n social \u2014especialmente en el sur del Per\u00fa\u2014, y de las torrenciales lluvias que trajo el cicl\u00f3n Yaku y que contin\u00faan asolando el norte. Pese a este desfavorable inicio de a\u00f1o, las expectativas empresariales que acaba de publicar el Banco Central de Reserva (BCR) muestran una recuperaci\u00f3n en marzo en casi todos los rubros.<\/p>\n<p>Tras este primer trimestre tumultuoso, cabe preguntarse si ser\u00e1 posible que el pa\u00eds entre en una fase de mayor crecimiento econ\u00f3mico. La inquietud es relevante de cara a un inminente Fen\u00f3meno El Ni\u00f1o, cuya real magnitud seguimos sin conocer. Las p\u00e9rdidas econ\u00f3micas en eventos anteriores fueron significativas y, pese a ello, los avances del Estado para lograr una infraestructura m\u00e1s resiliente han sido pr\u00e1cticamente nulos. Una vez m\u00e1s, el Gobierno intenta proponer una entidad nueva para hacer frente a esta vulnerabilidad. Pero esos resultados, de efectividad incierta, reci\u00e9n podr\u00e1n evaluarse a futuro.<\/p>\n<p>Aun con estas contingencias, el pesimismo parece estar cediendo ante la reducci\u00f3n de la incertidumbre pol\u00edtica asociada a un acelerado proceso electoral \u2014como se pretend\u00eda inicialmente\u2014, al que Congreso y Ejecutivo han dado largas. Es evidente que la debilidad de la administraci\u00f3n de la presidenta Boluarte persiste, pero este aparente acuerdo con una mayor\u00eda del Parlamento le ha dado suficiente ox\u00edgeno, al menos para el corto plazo. Esto ha venido acompa\u00f1ado de un debilitamiento de los focos de la convulsi\u00f3n social. El desgaste f\u00edsico y econ\u00f3mico de los manifestantes, la presencia activa de las fuerzas del orden, la propia ocurrencia de desastres naturales, y el hecho de que las grandes ciudades de la costa no se hayan plegado masivamente a la protesta explican este desinfle.<\/p>\n<p>Si bien esta situaci\u00f3n podr\u00eda cambiar intempestivamente por alg\u00fan esc\u00e1ndalo de corrupci\u00f3n que implique el entorno de la presidenta o alguna decisi\u00f3n del Congreso que gatille la indignaci\u00f3n popular, es evidente que esta tregua pol\u00edtica y el decaimiento de las propuestas m\u00e1s radicales han mejorado las expectativas. Sin embargo, la previsi\u00f3n de crecimiento del PBI para lo que resta del a\u00f1o no parece estar sujeta a una revisi\u00f3n al alza y se mantiene en torno al 2%, por debajo de las estimaciones oficiales. \u00bfA qu\u00e9 responde este escenario?<\/p>\n<p>Primero, <strong>la inversi\u00f3n privada no crecer\u00eda por segundo a\u00f1o consecutivo<\/strong>. La raz\u00f3n es la contracci\u00f3n de la inversi\u00f3n minera ante la ausencia de nuevos proyectos de gran envergadura. Esto por la persistencia de costos elevados (insumos y mayores tasas de inter\u00e9s), demoras injustificadas en la aprobaci\u00f3n de instrumentos de gesti\u00f3n social y ambiental, y la reticencia de algunas nuevas autoridades regionales y locales de apuntalar proyectos por el temor al rechazo de ciertos movimientos antiextractivistas que siguen muy activos. La inversi\u00f3n privada no minera continuar\u00e1 en proyectos de infraestructura que est\u00e9n en curso o en los que hayan ya hundido importantes recursos. Pero la mayor\u00eda de nuevas ampliaciones o emprendimientos continuar\u00e1 estando postergada ante los mayores costos que enfrenta el sector empresarial. Seg\u00fan Apoyo Consultor\u00eda, la principal prioridad para el 59% de los gerentes son la eficiencia y la reducci\u00f3n de costos.<\/p>\n<p>Segundo, <strong>el consumo privado continuar\u00e1 creciendo, pero con un menor dinamismo<\/strong>. El mayor aporte vendr\u00e1 del sector informal y de los segmentos socioecon\u00f3micos m\u00e1s bajos, que ver\u00e1n una recuperaci\u00f3n de sus ingresos laborales, seg\u00fan las \u00faltimas cifras publicadas por el INEI. Sin embargo, factores que limitar\u00e1n una mayor expansi\u00f3n del consumo son que la inflaci\u00f3n contin\u00fae mermando la capacidad adquisitiva de la mayor\u00eda de las familias peruanas, y el menor ritmo de expansi\u00f3n del cr\u00e9dito al consumo (por el incremento en las tasas de inter\u00e9s y la mayor morosidad en el sistema financiero). De hecho, se registra un menor ritmo de variaci\u00f3n en todos los mercados crediticios, desde el corporativo hasta el hipotecario. Sin duda hay segmentos rezagados en el sector servicios que contribuir\u00e1n a un mejor desempe\u00f1o, pero estar\u00e1n sujetos a los factores de riesgo antes mencionados.<\/p>\n<p>Tercero, <strong>el sector externo seguir\u00e1 jalando a los sectores primarios en tanto no se materialicen los riesgos al alza<\/strong>. Esta semana justamente se llevan a cabo las reuniones de primavera del Banco Mundial y el Fondo Monetario Internacional (FMI). Se debate la forma de continuar luchando contra la inflaci\u00f3n global sin comprometer la estabilidad financiera. Los riesgos no son menores, en vista del impacto que est\u00e1n teniendo el incremento en las tasas de inter\u00e9s y las fragilidades en algunos mercados financieros con regulaci\u00f3n prudencial insuficiente. Es as\u00ed como, en muy poco tiempo, la previsi\u00f3n ha cambiado de hasta cu\u00e1nto subir\u00edan las tasas de inter\u00e9s para reducir la inflaci\u00f3n, a uno de reducci\u00f3n de tasas para evitar acelerar una recesi\u00f3n en Estados Unidos, en medio de un panorama de tensiones geopol\u00edticas que no ceden. La reapertura de China ayuda a mitigar una previsi\u00f3n de menor crecimiento global, pero todav\u00eda no hay claridad respecto a la salida ordenada de la actual situaci\u00f3n de estr\u00e9s financiero. Para pa\u00edses como el nuestro, ayudan el incremento del precio del oro y la ca\u00edda del precio del petr\u00f3leo, pero la demanda externa y la mayor aversi\u00f3n al riesgo pueden penalizar el flujo de capitales hacia los mercados emergentes.<\/p>\n<p>Por \u00faltimo, el Gobierno intenta inyectar m\u00e1s recursos p\u00fablicos a trav\u00e9s de Con Punche Per\u00fa. Ha solicitado un cr\u00e9dito suplementario al Congreso por m\u00e1s de 1% del PBI para financiar una gama de intervenciones que van desde la atenci\u00f3n a la emergencia del norte, el pago de bonos a los damnificados, subsidios a la vivienda y mantenimiento preventivo de infraestructura vulnerable, hasta la asignaci\u00f3n de recursos para la inversi\u00f3n p\u00fablica a nivel nacional. Hasta la fecha, la inversi\u00f3n p\u00fablica ha avanzado mejor de lo anticipado, con la excepci\u00f3n de los municipios que han visto un desplome en su ejecuci\u00f3n. Sin embargo, los problemas de gesti\u00f3n permanecen en los tres niveles de gobierno, y los cambios normativos que se planean no tendr\u00e1n resultados en el corto plazo. Por eso, la pol\u00edtica contrac\u00edclica del Gobierno tendr\u00eda un impacto limitado en reactivar la actividad econ\u00f3mica. A esto se suma la reciente advertencia del FMI de no descuidar el cumplimiento de las reglas fiscales ante un panorama de mayores gastos e ingresos fiscales con tendencia a la baja.<\/p>\n<p>En suma, este a\u00f1o no est\u00e1 exento de riesgos que limitar\u00e1n un mejor desempe\u00f1o econ\u00f3mico, siendo quiz\u00e1s el m\u00e1s complicado para el Per\u00fa la intensidad de un fen\u00f3meno climatol\u00f3gico con una afectaci\u00f3n adversa que ser\u00e1 dif\u00edcil de mitigar. Dicho eso, la econom\u00eda est\u00e1 mostrando una capacidad de adaptaci\u00f3n \u00fanica que le permite seguir creciendo pese a todos los persistentes <em>shocks<\/em> que enfrenta.<\/p>\n<p>Aun con la vor\u00e1gine de permanentes crisis pol\u00edticas, la econom\u00eda se mantiene en pie gracias a la solidez de los fundamentos macroecon\u00f3micos nacionales (incluso con el sol como una \u201cmoneda fuerte\u201d demandada por los vecinos); la apertura comercial (que hace que el Per\u00fa sea el primer exportador mundial de ar\u00e1ndanos y uvas); el marco constitucional, que viene resistiendo los embates del radicalismo; y el esp\u00edritu emprendedor, innovador y pujante de su fuerza laboral y su clase empresarial, desde las mype hasta la gran empresa. El desaf\u00edo sigue siendo dar el salto institucional y aprovechar las enormes oportunidades que tenemos para construir un pa\u00eds m\u00e1s pr\u00f3spero y cohesionado.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Por Luis Miguel Castilla. 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